ChronologiqueLEHMAN 0%35 | XS0229584296
Je suis étonné par le cours de ce papier :
http://www.boursereflex.com/bourse/LEHMAN-7-1-4-pourcents-35_XS0229584296/graphique/
Il s'est cassé la gueule dès l'émission en 2006, Lehman allait déjà aussi mal a l'époque ?
Pourquoi ce papier cote-t-il encore 10% ? Ce n'est pas dans les priorités de la FDIC de renflouer le papier si je ne m'abuse.
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Au début de l'année ca cotait 2%... je ne sais pas peut être de la spécu sur le taux de recovery ?
LEHMAN 0%35 | XS0229584296
C'est juste un désastre ambulant cette oblig'...
L'obligation a été émise en octobre 2005 par LB treasury (entité néerlandaise) garantie par LB Holding Inc (maison mère US). C'est une multicallable tous les 5 ans à partir de 2010 jusqu'à 2035. Les 5 premiers coupons sont égaux à 7.25% puis égaux à 4 * (CMS10 - CMS2) floorés à 1% et cappés à 9%.
Le contexte à l'émission : En octobre 2005, les taux sont au plus bas depuis la création de l'euro (CMS30 à 3.70%), une pente 2s10s aux alentours des 70/80bps.
Après c'est la loose complète :
- aplatissement de la courbe des taux sur la période 2006/2007 (oscillation du 2s10s entre 0 et 20bps) ce qui va réduire la proba d'exercice des calls et par conséquent rallonger la duration espérée. Ceci combiné à une...
- hausse des taux sur la période 2006/2007 (CMS30 grimpe jusqu'à 5%) et le prix de l'oblig' chute sévère;
- A partir de mi-2007, les spreads des bancaires prennent le relais (LB a payé du 200/300 bps avant de mourir);
- défaut en septembre 2008, soit quelques jours avant le paiement du coupon à 7.25%... dommage.
Le prix de l'oblig' doit représenter l'actualisation du double recouvrement suivant : [MONTANT DU] * [Rec(LBT)+ (1-Rec(LBT))*Rec(LBHI)]. Maintenant c'est à la court de justice néerlandaise de procéder à la liquidation de LBT et au recouvrement. Puis ca sera à la court de justice américaine pour le reliquat car l'obligation est garantie par Lehman Brothers Holding Inc qui est de droit US.
LEHMAN 0%35 | XS0229584296
C'est juste un désastre ambulant cette oblig'...
L'obligation a été émise en octobre 2005 par LB treasury (entité néerlandaise) garantie par LB Holding Inc (maison mère US). C'est une multicallable tous les 5 ans à partir de 2010 jusqu'à 2035. Les 5 premiers coupons sont égaux à 7.25% puis égaux à 4 * (CMS10 - CMS2) floorés à 1% et cappés à 9%.
Le contexte à l'émission : En octobre 2005, les taux sont au plus bas depuis la création de l'euro (CMS30 à 3.70%), une pente 2s10s aux alentours des 70/80bps.
Après c'est la loose complète :
- aplatissement de la courbe des taux sur la période 2006/2007 (oscillation du 2s10s entre 0 et 20bps) ce qui va réduire la proba d'exercice des calls et par conséquent rallonger la duration espérée. Ceci combiné à une...
- hausse des taux sur la période 2006/2007 (CMS30 grimpe jusqu'à 5%) et le prix de l'oblig' chute sévère;
- A partir de mi-2007, les spreads des bancaires prennent le relais (LB a payé du 200/300 bps avant de mourir);
- défaut en septembre 2008, soit quelques jours avant le paiement du coupon à 7.25%... dommage.Le prix de l'oblig' doit représenter l'actualisation du double recouvrement suivant : [MONTANT DU] * [Rec(LBT)+ (1-Rec(LBT))*Rec(LBHI)]. Maintenant c'est à la court de justice néerlandaise de procéder à la liquidation de LBT et au recouvrement. Puis ca sera à la court de justice américaine pour le reliquat car l'obligation est garantie par Lehman Brothers Holding Inc qui est de droit US.
En résumé : proba assez forte de retrouver 0,00€
LEHMAN 0%35 | XS0229584296
les banques US, il faut pas ! 
